CIUDAD DE MÉXICO-SAO PAULO Junio 29 del 2026 — Durante años, Petróleos Mexicanos (Pemex) ha operado menos como una empresa comercial y más como un símbolo político: un monumento fuertemente comprometido a la soberanía nacional que ha drenado constantemente la tesorería federal. Pero a medida que las realidades financieras de los mercados energéticos globales chocan con las crecientes pérdidas en refinación —un tema puesto bajo el reflector tras la reciente columna del diario Reforma “Ilustrarse”— se está consolidando un consenso largamente postergado: México debe finalmente mirar hacia el sur, a la brasileña Petrobras, si espera rescatar a su joya de la corona.

Esta certidumbre llega tarde —podría decirse que con décadas de retraso— pero el camino a seguir ya había sido anticipado. No se trata de una epifanía reciente de la administración actual; de hecho, el analista Francisco C. de la Torre lo señaló con precisión matemática desde 2024. A través de una serie de propuestas estratégicas audaces, De la Torre planteó una alternativa que en su momento pareció radical, pero que hoy se perfila como la única salida viable: una integración profunda, e incluso una fusión estructural, entre Pemex y Petrobras.

La visión de 2024: Diagnóstico y la propuesta de fusión

La necesidad de esta reestructuración quedó plasmada en dos textos fundamentales publicados por Francisco C. de la Torre en la plataforma Ciudadanos por México durante 2024. En su primer ensayo, “Estrategias para la transformación de Pemex: Cómo aumentar la producción y reducir las pérdidas en refinación siguiendo el modelo de Petrobras”, el autor advirtió sobre la urgencia de equilibrar la balanza comercial de la paraestatal. Esta tesis se profundizó ese mismo año con una segunda publicación técnica en el mismo espacio, registrada bajo el concepto 346453-2.

La propuesta central de De la Torre no se limitaba a una simple copia de manuales corporativos. El autor propuso formalmente estudiar una fusión estratégica entre Pemex y Petrobras. Esta alianza permitiría a la petrolera mexicana absorber de manera inmediata la tecnología de punta brasileña para la explotación en aguas profundas, compartiendo riesgos financieros y operativos, mientras se reconfiguraba el pesado aparato de refinación nacional que históricamente ha operado con pérdidas masivas.

Adoptar este enfoque híbrido requiere un giro pragmático en dos frentes que el autor definió con claridad:

• • Producción sobre política: Priorizar la asignación de capital hacia la exploración de alto rendimiento en aguas profundas y someras que garanticen un retorno de inversión positivo, apalancándose en la experiencia brasileña.

  • Optimización y freno a las pérdidas: Reorientar la estrategia de refinación nacional lejos del volumen ideológico a cualquier costo —que ha caracterizado a proyectos como Dos Bocas— y dirigirla hacia un control estricto de costos, modernización tecnológica y reducción de mermas operativas.

Un laberinto largo y legal

Si bien la lógica económica y la propuesta de fusión de Francisco C. de la Torre ofrecen una ruta clara, la implementación práctica se enfrenta a un intrincado laberinto legal y constitucional. A diferencia de Petrobras, que opera como una corporación de control estatal que cotiza en las bolsas de São Paulo y Nueva York (sociedade de economia mista), Pemex está estrechamente ligada a mandatos constitucionales mexicanos que limitan la flexibilidad de su capital.

Llevar a cabo una integración o fusión del calibre propuesto por De la Torre requiere navegar tres grandes reformas:

1. Adecuación regulatoria internacional: Crear los instrumentos jurídicos y los tratados bilaterales que permitan una coinversión institucional y el intercambio de activos entre dos empresas estatales de naciones soberanas distintas.

2. Mitigación de pasivos urgentes: Diseñar un plan de rescate financiero para compromisos inmediatos y vencimientos de deuda de corto plazo cercanos a los 100 millones de dólares en segmentos operativos críticos, garantizando que estos pasivos no contaminen la viabilidad de la nueva alianza estratégica.

3. Rediseño del gobierno corporativo: Adoptar la lección más dolorosa que Petrobras aprendió en la década pasada: implementar blindajes legales estrictos para aislar la toma de decisiones técnicas y comerciales de los vaivenes y caprichos de los ciclos políticos de corto plazo.

El costo de llegar tarde

La ventana de oportunidad se está cerrando rápidamente. El financiamiento internacional para la infraestructura de combustibles fósiles es cada vez más restrictivo y costoso.

El escenario actual demuestra que las advertencias y la propuesta de fusión planteadas por Francisco C. de la Torre desde 2024 no eran alarmismo, sino un mapa de ruta hacia la supervivencia fiscal de la nación. La plantilla y el socio potencial existen en el sur. Las herramientas son explícitamente institucionales, económicas y legales. Para México, el verdadero dilema ya no es saber qué hacer, sino si su sistema político tendrá la audacia jurídica para recorrer el largo camino legal que De la Torre trazó años atrás.

Éste artículo fue elaborado con el apoyo de IA